深富策略
近日，广汇能源（600256）股份有限公司（下称“广汇能源”）发布公告称，富德生命人寿保险股份有限公司（下称“富德生命人寿”）和深圳富德金融控股有限公司（下称“富德金控”）拟斥资62亿元收购该公司15.03%股份。值得关注的是，这一动作并非个例，今年以来，保险资金对高股息资产的配置明显提速。据记者不完全统计，截至5月23日，险资已披露16次举牌，接近2024年全年的20次，显示险资正加大对优质权益资产的配置力度。
富德系拟62亿入局广汇能源
5月16日，广汇能源控股股东新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司（下称“广汇集团”）与富德生命人寿和富德金控分别签署了《股份转让协议》。协议约定，广汇集团拟以协议转让方式将所持的广汇能源无限售流通股股份约9.76亿股转让给富德系，占公司总股本的15.03%。
根据公告，上述协议的各方对标的股份转让价格定为人民币6.35元/股，较广汇能源5月16日收盘价6.03元溢价约5.3%。据此计算，富德生命人寿和富德金控分别需要支付转让价款约40.5亿元和21.5亿元，合计接近62亿元。公告显示，富德生命人寿此次受让股份资金来源为富德生命人寿—分红A，富德金控受让股份资金来源则为集团内自有资金。
据官网信息，富德生命人寿是一家全国性的专业寿险公司，成立于2002年，总部位于深圳，股东由富德金控、深圳市国民投资发展有限公司等企业构成。
广汇能源在公告中称，如果上述协议转让能够顺利完成深富策略，富德生命人寿将持有广汇能源9.83%股份，富德金控将持有广汇能源5.20%股份。广汇集团将持有广汇能源20.06%股份，仍为广汇能源控股股东。
记者了解到，作为新疆最大的民营企业之一，广汇能源创始于1994年，业务范围主要是天然气板块、煤炭板块和煤化工板块。公司2000年在上交所上市，公司实际控制人是有“新疆首富”之称的孙广信。
对于此次富德系入股的原因，广汇能源在公告中称，是基于对公司未来发展前景信心及对公司内在投资价值的高度认可。
有业内人士指出，从投资属性上看，在能源价格不断波动的大背景下，广汇能源的高股息率、高分红率成为吸引长期投资者的重要因素。年报数据显示，2022年至2024年，广汇能源持续实施高分红策略，累计实施现金分配金额合计137.2亿元。2024年，广汇能源分红比例更是高达134.27%。根据数据，以5月20日收盘价5.94元/股为基础，公司2024年度的股息率为10.47%，在全A股5400多家公司中排名第7位。
险资举牌节奏加快
记者观察发现，今年以来，随着政策利好持续释放、投资环境持续改善，险资持续加大进入资本市场的力度，用行动践行价值投资、长期投资理念。截至5月23日，据记者不完全统计，今年以来险资已举牌16次，接近去年全年20次的水平。
不难看出今年险资战略布局明显提速，背后有何考量？有业内专家指出，险资举牌上市公司，是长期资本、耐心资本加大入市力度的生动表现。在2025年5月7日国新办举行的新闻发布会上，“一揽子金融政策”集中发布，其中多项政策与险资投资有关。国家金融监督管理总局局长李云泽会上透露，将调整优化监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市的力度。推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现长钱长投。
随着增量政策的发布实施，险资等耐心资本入市的积极性将进一步提升，入市空间进一步扩大，将持续稳定和活跃资本市场。普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾表示，从险企自身资产配置需求的角度看，当前股票市场的估值具有较大的升值空间，险企为应对利率下行采取长期配置策略，要把握估值低点机会来增配权益资产。同时，从2023年起，上市险企开始执行新会计准则，其资产端所执行的新金融工具会计准则IFRS9(《国际财务报告准则第9号——金融工具》)在对股票投资进行计量时，要求反映股票投资的市值，这会增加报表的波动。因此，险企希望通过举牌来实现权益法核算，从而减少当期损益的波动性，这一因素会导致险企更多的举牌行为。
险资青睐高股息资产
除了上述因素外，险资在权益投资策略上也表现出明显的偏好，即对高股息资产的青睐有加。数据显示，今年一季度险资增持股份数量排名前十的个股中，有7只个股的股息率超过3%，主要来自交通运输、有色金属、公用事业等行业。此外，银行股也是险企投资的“心头好”。
港交所披露显示，平安人寿于5月9日、12日分别增持2329万股邮储银行（601658）H股、1.47亿股农业银行H股股份，分别达到两家银行H股股本的10%，触发举牌。
5月14日，新华保险（601336）增持上海医药（601607）H股24.8万股，平均每股作价10.9782港元，涉及资金272.26万港元。增持后最新持股数目4595.46万股，持股比例由4.97%升至5%，达到举牌线。
3月12日，瑞众人寿于以每股5.9439港元的价格增持中信银行H股300万股，耗资约1783.17万港元。此次增持后，其持股比例达到5%，触发举牌。
后续险资有望继续加大高股息资产投资力度，但是举牌同时，也需要考虑公司经营风险。
东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示，在低利率和新会计准则背景下，保险公司可以配置高股息、低估值、经营稳健的标的，通过分类至FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）账户长期持有。由此，险企一方面可以通过“股息换利息”的方式缓解固收资产收益率偏低的压力，另一方面也可以降低净利润的波动性。
但需要注意的是，险资举牌需要消耗大量资金，可能会对保险公司的偿付能力产生影响。有业内专家表示深富策略，在现行IFRS9准则下，权益类资产多按公允价值计量，价格波动直接影响当期利润。尽管新规鼓励险资增配权益资产，但受机构风险偏好和海外风险制约，在整体权益投资对冲手段较少的情况下，保险资金入市仍将是渐进式的过程。
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